交易所信誉债长捂短炒两相宜

，过去一段时间债券市场的大涨让许多投资者注意到这个领域的独特价值。相比国债，信誉债虽然多了一定程度的违约风险，却也提供了更好的收益率水平，也提供了短线炒作的空间，对稳健投资者和股市走熊时无处理财的投资者而言，是一个相当不错的投资品种。长捂：必须推敲税后收益率买入债券并持有至到期，这是债券最传统的投资方式。既然被称为信誉债，那么明显这些债券品种不似国债具有国家信誉保证可以被视为无风险投资。所以，投资信誉债存在违约收不回本金的可能，这是每一个投资信誉债的投资者必须清楚的一点。固然，由于中国债券市场的特殊国情，近几年还没有出现过交易所信誉债违约的情况。在选择长捂的信誉债时，剩余期限和信誉级别是两大推敲要素，剩余期限越长那么要求的收益率应当越高，一样的道理，信誉级别越高那么收益率也该越高，AAA评级的就该高于AA评级的。固然，对个人投资者，收益结构带来的税收影响也是一个必须推敲的问题。目前的信誉债，大体可以分为两类：高票面利率和低票面利率。信誉债由于存在理论风险，所以其发行时一般票面利率较高，比如09富力债(122033)，发行时定的票面利率是6.85。这类债券的价格常常很接近面值，如2011年10月25日富力债的收盘价为99.96元，与100元的面值仅差4分钱。此类债券，投资收益主要来自于派息。还有一类，则是可分离转债中的债券部分，由于发行时采取权证 债券的结构，所以债券部分给出的票面利率很低，比如江铜债(126018)仅为1。这类债券价格常常与面值差距较大，如一样2011年10月25日，江铜债的收盘价仅为81.19元，和100元面值相差甚远。此类债券，收益小部分来自于派息，更多来自于市价和还本时面值之间的差额。由于目前个人投资者购买此类债券必须缴纳利息税，所以高票面利率的债券收益率将由于税收而大打折扣，而低票面利率的债券由于主要收益来自价格上涨可以避税，因此受影响较小。正因此，个人投资者在长捂时，必须比较债券的税后收益率。白癜风能否治愈以上文提及的两个债券为例，富力债的到期收益率为6.86，但是推敲税收因素的税后收益率就锐减至5.48；而江铜债的到期收益率为5.47，税后收益率也不过小幅缩减到5.24，两者差距大大缩小。在长捂信誉债时，定期存款利率是一个值得比较的对象。目前5年期定存利率为5.5，折合成债券收益率等价的复利收益率为4.98；而3年期定存利率为5，折合后为4.77。由于定存可以被视为无风险收益，这意味着信誉债的持有至到期收益率较定存应当有一个显著的差额，否则就不足以弥补额外的信用风险。比如说在经历了近期暴涨以后，剩余期限为4.92年的江铜债税收收益率5.24，不过比定期存款高出0.26个百分点，是否是值得，这就是需要推敲的问题了毕竟在低谷期，江铜债等信誉债的税后收益率都在6以上。短炒：股市之外的好选择“股债跷跷板”这是谈及债券和股票关系常常见的一个辞汇。的确，从A股和债券的运行规律来看，这两者常常存在周期相错的关系，A股走强的时候债市常常疲软，反之A股疲软的时候债市常常走强，这无疑为投资者尤其是A股投资者提供了在股市走软时候继续获得盈利的良机。以信誉债中较居代表性的江铜债为例，在2008年11月7日至2009年1月9日这段时间，累计上涨12.82，对债券而言已算得上大牛市了，即使以股票的标准来衡量，也算是不错的收益了，而那段时间，A股仍在2008年大熊市的尾端，正在经历最难熬的牛熊转换，没有多少人对市场有信心。又比如2010年1月15日至2010年8月20日，江铜债延续慢牛，累计上涨12.75，而那段时间，A股在经历了2009年的大反弹后正处于调解中，上证指数同期累计下跌了17.32；再看2010年11月19日至2011年5月20日，江铜债累计上涨了6.72，同期上证指数横向盘整并小幅下跌4.25，又比如最近江铜债在9月30日至10月21日的三周中上涨了3.64，算是1波快速小反弹，与此同时A股却是跌创新低，上证指数同期下跌4.76。明显，在债券牛市的时候捉住债券的行情，不但可以获得正收益，还能规避股市同期如影随形的下跌行情，一进一出，差距更大。不过值得注意的是，债券品种的流动性略逊于股票，较活跃品种一般每天成交额也不过数千万元，次活跃品种数百万元，部分不太活跃品种更是只有数十万元。为保证进出的轻松，建议还是要选择那些长时间活跃的品种进行交易。分级债基：可提供杠杆债券虽好，惋惜波动偏小。以往几个月走出15以上的上涨，对债券可算是大牛市了。这对那些激进的投资者，可能会觉得不够劲。那么创新型的分级债券基金的激进部分，可作为间接投资信誉债的手段。以添利B(150027)这1品种为例，其在10月14日至10月21日这6个交易日中大涨33.91，而聚利B则10月12日至10月21日大涨22.80，绝对是爆发力十足。更妙的是，相干品种多少都有点后知后觉，标志性的江铜债早在9月30日就大涨启动，至10月11日已连涨3天累计上涨0.47。若投资者能够看到债市的连续上涨转而治白癜风哪一个医院最好买入分级债基，那么收益将更加可观。